خيارات الأسهم أقل شعبية

اسأل مخطط مالي: هل يستحق أخذ راتب للحصول على خيارات الأسهم في بدء التشغيل الساخن؟

سامانثا لي / رجال الأعمال.

مخطط مالي معتمد جيف روز يجيب:

أنا في عملية النظر في فرصة وظيفية جديدة مع بدء التشغيل الخاص المعروف الشهير يشاع أن يذهب الجمهور في العام المقبل / سنة ونصف العام المقبل.

وسيشمل جزء من حزمة التعويضات حقوق الملكية أو خيارات الأسهم. بناء على المحادثة األولية، فإن الراتب الذي قد يقدمونه سيكون أقل قليال من المعدل الجاري لهذا المنصب) أقل من 10 إلى 15٪ (، ليتم تعويضه عن طريق عرض أسهم) خيارات األسهم أو األسهم المقيدة (.

سؤالي هو، كيف يمكنني التفاوض على "عدد" من هذه الخيارات للتعويض عن راتب أقل على مدى العامين المقبلين؟ هل هناك صيغة لذلك؟

أيضا، من وجهة نظر الشركة، هل يمكن ربط قيمة الأسهم المعروضة مباشرة بالفرق المدرك بين الراتب المعروض ومعدل السوق السائد؟

في العقود الأخيرة، وخاصة في مجال تكنولوجيا المعلومات، أصبحت خيارات الأسهم شعبية متزايدة كوسيلة للتعويض. ولكن هل يجب أن تقبل خيارات الأسهم بدلا من الراتب؟

دعونا نبدأ بالقول أنه لا توجد معادلة رياضية للمساعدة في تحديد التوازن بين الرواتب وخيارات الأسهم. والأهم من ذلك هو العلاقة بين المخاطر والمكافآت المرتبطة بخيارات الأسهم: فالخيارات يمكن أن تجعلك غنيا - ولكنها يمكن أن تصبح أيضا بلا قيمة.

ولكن قبل أن ندخل في ذلك، دعونا نتحدث قليلا عن أساسيات خيارات الأسهم.

ما هي خيارات الأسهم؟

في بعض الأحيان يشار إلى خيارات الأسهم الموظف، أو ببساطة إسو، يتم منحها من قبل صاحب العمل، وتمكين الموظف الحق (ولكن ليس الالتزام) لشراء عدد معين من الأسهم بسعر معين وفي نقطة زمنية محددة في مستقبل. أنها الأكثر شيوعا عرضت على المديرين والمواقف على مستوى الضباط.

وعادة ما تكون الخيارات تواريخ انتهاء الصلاحية. إذا لم يتم ممارسة الخيارات من قبل تلك التواريخ، فإن الخيارات تنتهي وتصبح لا قيمة لها. وهناك أيضا فترة استحقاق، وبعدها سيكون الموظف مالكا كاملا على الخيارات. قد يحدث الانهيار على مدى خمس سنوات. الاستهداف هو استراتيجية أن أرباب العمل تستخدم للحفاظ على الموظفين مع الشركة لفترات أطول من الزمن.

وتحدد القيمة السوقية للسهم في الوقت الذي تصبح فيه الخيارات مخولة قيمة الخيارات. وبطبيعة الحال التي لا يمكن أبدا أن تكون معروفة في الوقت الذي يتم منح الخيارات.

على سبيل المثال، يمكن لصاحب العمل أن يمنح الموظف خيار شراء 1،000 سهم من الأسهم بسعر 50 دولارا للسهم الواحد، ويشار إليه باسم سعر الإضراب، أو سعر العملية. وبعد عام واحد، يخول الموظف 200 سهم، وارتفع سعر السهم إلى 75 دولارا. يمارس الموظف الخيارات، ويحقق ربحا مباشرا قدره 5000 دولار - 200 سهم بكسب 25 دولار للسهم الواحد.

بعد عامين مع الشركة، ويكلف الموظف 200 سهم آخر. ولكن قيمة أسهم الشركة قد انخفضت إلى 40 $ للسهم الواحد. الخيارات لا قيمة لها إلا إذا ارتفع السهم إلى أكثر من 50 $. إذا كانت الخيارات تنتهي قبل أن يتم التوصل إلى هذا السعر، فإنها سوف تصبح لا قيمة لها.

لماذا يريد صاحب العمل تقديم خيارات الأسهم.

هناك العديد من الأسباب التي تجعل أصحاب العمل يقدمون خيارات الأسهم:

للحفاظ على النقد - لا تتطلب الخيارات نقدية من الجيب، مثل الرواتب تفعل كحوافز لجذب موظفين جدد كحافز أداء للموظفين الحاليين (ارتفاع سعر السهم يؤدي إلى دفع تعويضات أعلى) للحفاظ على الموظفين مع الشركة أطول (السبب الرئيسي وراء الاستحقاق الدوري)

راتب التداول لخيارات الأسهم.

ويصف الشخص الذي يطرح هذا السؤال صاحب العمل الذي يعتبره "شركة ناشئة خاصة معروفة يشاع أن تعلن عنها في العام المقبل / العام ونصف العام". هناك نوعان من العلامات الحمراء في هذا التقييم: بدء التشغيل والشائعات.

ما الذي يجعل هاتين الكلمتين خطيرتين جدا؟ "بدء التشغيل" يعني أن صاحب العمل هو شركة جديدة أو جديدة إلى حد ما. و "يشاع" يعني أن ما إذا كانت الشركة سوف تذهب فعلا الجمهور لا تزال تخضع لبعض التكهنات. وفي الوقت نفسه، فإن حقيقة أن هذا الحدث لا يتوقع أن يحدث لمدة سنة أخرى على الأقل يعني أن الأسهم لا توجد حتى الآن. وبالتالي فإن الخيارات تمثل مجهولة كاملة.

وبسبب عوامل السوق وحدها، هناك دائما خطر أن تصبح الخيارات لا قيمة لها، حتى مع شركة رائدة راسخة. كل ما يجب أن يحدث هو لسعر السوق من الأسهم أن تنخفض عن سعر ممارسة الخيار.

الوضع بطبيعة الحال أكثر إشكالية مع شركة بدء التشغيل. ليس هناك طريقة لمعرفة ما سيكون رد فعل السوق إلى الأسهم بمجرد أن يذهب الجمهور. على الرغم من أننا نسمع من العروض العامة الأولية الصواريخ الخروج من بوابة البداية وجعل أصحاب الأغنياء، وأسعار الأسهم تسقط على الأقل في كثير من الأحيان.

وهذا يعني أنه من الممكن تماما أن يتخلى الموظف عن الراتب لصالح خيارات الأسهم. سوف يراهن الموظف على أن مستقبل هذا المغرور سيكون إيجابيا للغاية وسوف تستقبل أسهم الشركة بشكل جيد من قبل السوق. ولكن إذا لم تتحطم الظروف في هذا الاتجاه، فإنه لا يمكن أن يكون فقط في خطر على وظيفته ولكن أيضا على الاستثمار المتوقع له في أسهم الشركة.

يضيف روس ثورنتون، مخطط مالي معتمد ومؤسس رعاية الثروة للنساء:

"مخاطر التركيز = مخاطر التركيز، سواء كانت شركة ناشئة ذات نمو مرتفع أو مخزون رقيق، وإذا كان هذا الشخص سوف يحصل على راتب من هذه الشركة، فإن دخله يعتمد بالفعل إلى حد كبير على ثروات الشركة.

"سيكون من الخطورة زيادة ربط التعويل المالي على هذه الشركة من خلال الاعتماد على تعويضات الأسهم، فقط لأنه من المعروف و" يشاع "أن يذهب الجمهور، لا يعني أنه سيحدث - ليس هناك ما يضمن أن الشركة سوف تكون موجودة حتى بعد 18 شهرا من الآن، ما لم يكن هذا الشخص يبحث فقط عن بناء قاعدة البيانات الخاصة به © سوم ©، سأكون حذرا ".

أفضل استراتيجية مع خيارات الأسهم.

خيارات الأسهم هي فائدة ممتازة - إذا لم يكن هناك أي تكلفة للموظف في شكل انخفاض الراتب أو الاستحقاقات. في هذه الحالة، سوف يفوز الموظف إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر التمرين بمجرد منح الخيارات. وإذا لم تصل قيمة السهم أبدا إلى سعر التمرين، فإن الموظف يفقد شيئا. ولكن هذا ليس الوضع مع صاحب العمل هذا.

يقول تايلور شولت، وهو مخطط مالي معتمد في سان دييجو: "احصل على التعويض النقدي إلى مستوى كنت مرتاحا، ثم ترك الخيارات تتجسد في الكعكة". أقترح التشاور مع خبير لمجرد مساعدتك فهم أفضل الفروق الدقيقة في الخيارات التي يتم تقديمها. "

أفضل استراتيجية لهذا الموظف هو التفاوض على الراتب على مستوى السوق. ومن شأن ذلك أن يزيل خطر وجود العديد من المتغيرات المرتبطة بالخيارات، مثل ما إذا كانت الشركة ستذهب في الواقع إلى الجمهور، ومدى تلقيها جيدا للمخزون عند حدوثه، ومستوى سعر ممارسة الخيارات، وما قد يكون جدول الاستحقاق يكون.

وهذه كلها متغيرات لا يمكن إدراجها في القرار عند هذه النقطة. الذهاب مع الراتب على مستوى السوق، والتفاوض للحصول على خيارات الأسهم باعتبارها الاعتبار الثانوي.

هذه المشاركة هي جزء من سلسلة مستمرة تجيب على جميع أسئلتك المتعلقة بالتمويل الشخصي. هل لديك سؤال خاص بك؟ إمايل يورموني [أت] بوسينسينزيدر [دوت] كوم.

هل ينبغي تعويض الموظفين بخيارات الأسهم؟

في النقاش حول ما إذا کانت الخیارات شکل من أشکال التعویض أم لا، یستخدم العدید من المصطلحات والمفھوم الباطني دون تقدیم تعریفات مفیدة أو منظور تاریخي. ستحاول هذه المقالة تزويد المستثمرين بالتعاريف الرئيسية والمنظور التاريخي لخصائص الخيارات. للقراءة عن النقاش حول النفقات، انظر الجدل على خيار التكثيف.

قبل أن نصل إلى الخير، السيئ والقبيح، نحن بحاجة إلى فهم بعض التعاريف الرئيسية:

الخيارات: يعرف الخيار بأنه الحق (القدرة)، وليس الالتزام، لشراء أو بيع الأسهم. تمنح الشركات خيارات (أو "منحة") لموظفيها. ويسمح ذلك للموظفين بالحق في شراء أسهم الشركة بسعر محدد (يعرف أيضا باسم "سعر الإضراب" أو "سعر الجائزة") خلال فترة زمنية معينة (عادة عدة سنوات). سعر الإضراب هو عادة، ولكن ليس دائما، بالقرب من سعر السوق من الأسهم في اليوم الذي يتم منح الخيار. على سبيل المثال، يمكن لشركة ميكروسوفت منح الموظفين خيار شراء عدد محدد من الأسهم بسعر 50 دولارا للسهم الواحد (على افتراض أن 50 دولارا هو سعر السوق للسهم في تاريخ منح الخيار) خلال فترة ثلاث سنوات. يتم اكتساب الخيارات (يشار إليها أيضا باسم "المكتسبة") على مدى فترة من الزمن.

مناقشة التقييم: القيمة الجوهرية أو القيمة العادلة؟

كيفية تقييم الخيارات ليست موضوعا جديدا، ولكن مسألة قديمة من الزمن. وأصبحت القضية الرئيسية بفضل تحطم دوتكوم. وفي أبسط أشكاله، يدور النقاش حول ما إذا كان ينبغي تقييم الخيارات جوهريا أو بالقيمة العادلة:

القيمة الجوهرية هي الفرق بين سعر السوق الحالي للسهم وممارسة السعر (أو "الإضراب"). على سبيل المثال، إذا كان سعر السوق الحالي لشركة ميكروسوفت هو 50 دولارا أمريكيا وكان سعر الإضراب للخيار 40 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، فإن القيمة الفعلية هي 10 دولارات أمريكية (أو ما يعادلها بالعملة المحلية). ثم يتم حتميل القيمة الفعلية خالل فرتة الستحقاق.

وفقا ل فاسب 123، يتم تقييم الخيارات في تاريخ المنح باستخدام نموذج تسعير الخيارات. لم يتم تحديد نموذج معين، ولكن الأكثر استخداما على نطاق واسع هو نموذج بلاك سكولز. تدرج "القيمة العادلة"، كما يحددها النموذج، كمصروفات في بيان الدخل خالل فترة االستحقاق. (لمعرفة المزيد راجع إوس: باستخدام نموذج بلاك سكولز).

واعتبر منح خيارات للموظفين أمرا جيدا لأنها (نظريا) تتماشى مع مصالح الموظفين (عادة المديرين التنفيذيين الرئيسيين) مع مصالح المساهمين العاديين. وكانت النظرية أنه إذا كان جزء مادي من راتب الرئيس التنفيذي في شكل خيارات، فإنه سيتم تحريضه لإدارة الشركة بشكل جيد، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم على المدى الطويل. ومن شأن ارتفاع سعر السهم أن يفيد كل من المديرين التنفيذيين والمساهمين العاديين. ويتناقض ذلك مع برنامج التعويض "التقليدي" الذي يستند إلى تحقيق أهداف الأداء الفصلية، ولكن هذه قد لا تكون في مصلحة المساهمين المشتركين. على سبيل المثال، قد يحرض الرئيس التنفيذي الذي يمكن أن يحصل على مكافأة نقدية على أساس نمو الأرباح لتأخير إنفاق المال على التسويق أو البحث والتطوير المشاريع. ومن شأن ذلك أن يفي بأهداف الأداء قصيرة الأجل على حساب إمكانيات النمو الطويل الأجل للشركة.

ويفترض أن تبقي الخيارات البديلة على إلقاء نظرة على المديرين التنفيذيين على المدى الطويل نظرا لأن الفائدة المحتملة (ارتفاع أسعار الأسهم) ستزداد بمرور الوقت. كما تتطلب برامج الخيارات فترة استحقاق (عادة عدة سنوات) قبل أن يتمكن الموظف من ممارسة الخيارات فعليا.

لسببين رئيسيين، ما هو جيد من الناحية النظرية انتهى الأمر سيئة في الممارسة. أوال، واصل املديرون التنفيذيون التركيز بشكل رئيسي على األداء الفصلي وليس على املدى الطويل ألنه سمح لهم ببيع السهم بعد ممارسة اخليارات. ركز المديرون التنفيذيون على الأهداف الفصلية من أجل تلبية توقعات وول ستريت. وهذا من شأنه أن يعزز سعر السهم وتوليد المزيد من الأرباح للمديرين التنفيذيين على بيعها لاحق من الأسهم.

ويتمثل أحد الحلول في قيام الشركات بتعديل خطط خياراتها بحيث يطلب من الموظفين الاحتفاظ بالأسهم لمدة سنة أو سنتين بعد ممارسة الخيارات. ومن شأن ذلك أن يعزز وجهة النظر الأطول أجلا لأن الإدارة لن يسمح لها ببيع الأسهم بعد فترة وجيزة من ممارسة الخيارات.

والسبب الثاني الذي يجعل الخيارات سيئة هو أن قوانين الضرائب سمحت للإدارة بإدارة الأرباح عن طريق زيادة استخدام الخيارات بدلا من الأجور النقدية. على سبيل المثال، إذا اعتقدت الشركة أنها لم تتمكن من الحفاظ على معدل نمو ربحية السهم بسبب انخفاض الطلب على منتجاتها، يمكن للإدارة تنفيذ برنامج جائزة خيار جديد للموظفين من شأنه أن يقلل من نمو الأجور النقدية. ومن ثم يمكن الحفاظ على نمو العائد على السهم) واستقرار سعر السهم (حيث إن انخفاض مصاريف البيع والمصاريف يخفض الانخفاض المتوقع في الإيرادات.

ولإساءة استخدام الخيار ثلاثة آثار ضارة رئيسية:

1. المكافآت المتضخم تعطى من قبل لوحات خاضعة للمديرين التنفيذيين غير فعالة.

خلال أوقات الازدهار، ونمت جوائز الخيار بشكل مفرط، وأكثر من ذلك ل C - مستوى (الرئيس التنفيذي، المدير المالي، كو، الخ) المديرين التنفيذيين. بعد انفجار فقاعة، وجدت الموظفين، تغريها الوعد من ثروات حزمة الخيار، أنهم كانوا يعملون من أجل أي شيء كما مطوية شركاتهم. وقد منح أعضاء مجالس الإدارة بشكل غير معقول بعض حزم الخيارات الضخمة التي لم تمنع التقليب، وفي كثير من الحالات سمحوا للمدراء التنفيذيين بممارسة وبيع الأسهم بأقل من القيود المفروضة على الموظفين ذوي المستوى الأدنى. وإذا كانت مكافآت الخيارات توازي مصالح الإدارة مع مصالح المساهمين العاديين، فلماذا فقد المساهمين العاديين الملايين في حين أن المديرين التنفيذيين كانوا يجبرون الملايين؟

2. خيارات إعادة التسعير مكافآت الأداء الضعيف على حساب المساهم المشترك.

هناك ممارسة متزايدة من خيارات إعادة التسعير التي هي خارج المال (المعروف أيضا باسم "تحت الماء") من أجل إبقاء الموظفين (ومعظمهم من المديرين التنفيذيين) من المغادرة. ولكن هل ينبغي إعادة تسعير الجوائز؟ انخفاض سعر السهم يشير إلى فشل الإدارة. إعادة التسعير هو مجرد وسيلة أخرى لقول "بيغونيس"، وهو غير عادل إلى حد ما للمساهم المشترك، الذي اشترى وعقد استثماراتهم. من سيعيد توزيع أسهم المساهمين؟

3. الزيادة في مخاطر التخفيف حيث يتم إصدار المزيد والمزيد من الخيارات.

وقد أدى الاستخدام المفرط للخيارات إلى زيادة مخاطر التخفيف بالنسبة للمساهمين من غير الموظفين. خطر تخفيف المخاطر يأخذ عدة أشكال:

تخفيف ربحية السهم من الزيادة في األسهم القائمة - مع ممارسة الخيارات، يزيد عدد األسهم القائمة، مما يقلل من ربحية السهم. وتحاول بعض الشرکات منع التخفیف من خلال برنامج إعادة شراء الأسھم الذي یحافظ علی عدد مستقر نسبیا من الأسھم المتداولة. انخفاض الأرباح عن طريق زيادة مصروفات الفائدة - إذا كانت الشركة تحتاج إلى اقتراض المال لتمويل إعادة شراء الأسهم، وسوف ترتفع نفقات الفائدة، والحد من صافي الدخل و إبس. إدارة التخفيف - إدارة تنفق المزيد من الوقت في محاولة لتحقيق أقصى قدر من دفع تعويضات الخيار وبرامج إعادة شراء الأسهم التمويل من إدارة الأعمال. (لمعرفة المزيد، تحقق من إوس والتخفيف.)

الخيارات هي طريقة لمواءمة مصالح الموظفين مع مصالح المساهمين العاديين (غير الموظفين)، ولكن هذا لا يحدث إلا إذا تم تنظيم الخطط بحيث يتم القضاء على التقليب، وأن نفس القواعد حول منح وبيع الأسهم ذات الصلة الخيار تنطبق إلى كل موظف، سواء C - مستوى أو بواب.

ومن المرجح أن تكون المناقشة بشأن أفضل طريقة للنظر في الخيارات مسألة طويلة ومملة. ولكن هنا هو بديل بسيط: إذا كان يمكن للشركات خصم الخيارات لأغراض الضرائب، يجب خصم نفس المبلغ على بيان الدخل. ويتمثل التحدي في تحديد قيمة الاستخدام. من خلال الاعتقاد في كيس (يبقيه بسيط، غبي) مبدأ، قيمة الخيار في سعر الإضراب. نموذج التسعير خيار بلاك سكولز هو ممارسة أكاديمية جيدة التي تعمل بشكل أفضل للخيارات المتداولة من خيارات الأسهم. سعر الإضراب هو التزام معروف. إن القيمة المجهولة أعلى / أقل من ذلك السعر الثابت هي خارجة عن سيطرة الشركة، وبالتالي فهي مسؤولية طارئة (خارج الميزانية).

وبدلا من ذلك، يمكن "رسملة" هذا الالتزام في الميزانية العمومية. وقد اكتسب مفهوم الميزانية العمومية الآن بعض الاهتمام وقد يثبت أنه البديل الأفضل لأنه يعكس طبيعة الالتزام (التزام) مع تجنب تأثير العائد على السهم. ومن شأن هذا النوع من الإفصاح أن يتيح للمستثمرين (إذا رغبوا) القيام بحساب نموذجي لمعرفة التأثير على ربحية السهم.

سميث، غامبريل & أمب؛ راسل، لب.

تجربة.

حول.

خيار الموظف الأسهم & # 8211؛ صنف معرض للأنقراض؟

وسط تداعيات الفضائح في انرون، وورلدكوم والعديد من الشركات الأخرى تم تجديد التركيز على ممارسات تعويض الشركات. وأصبحت خيارات الأسهم موضوعا خاصا للتدقيق نظرا لاستخدامها على نطاق واسع، وزيادة حجم المنح المقدمة إلى المديرين التنفيذيين، والمكاسب الهائلة التي حققها بعض المديرين التنفيذيين بشأن بيع أسهم أسهم الأسهم بأسعار مضخمة بصورة مصطنعة نتيجة لخداع (وفي بعض الحالات ، الاحتيالية) الممارسات المحاسبية.

وردا على هذه الشواغل وغيرها، اهتمت الشركات والمساهمين والهيئات التنظيمية والمجموعات الرقابية باتخاذ إجراءات مختلفة من المحتمل أن تغير عميقا ممارسات خيار الأسهم في السنوات الأخيرة. على الرغم من أن خيارات الأسهم التنفيذية كانت محور التركيز الرئيسي لجهود الإصلاح، فإن الخيارات الممنوحة للموظفين ذوي المستوى الأدنى في إطار خطط الخيارات ذات القاعدة العريضة ستتأثر أيضا، مع بعض مقترحات الإصلاح التي يطلق عليها اسم & # 8220؛ ديث نيل & # 8221؛ من منح الخيارات ذات القاعدة العريضة. وعندما يقترن ذلك بالانخفاض الأخير في السوق الذي أدى إلى انخفاض حجم عنصر خيار الأسهم المطالب به في حزم التعويضات التنفيذية وحالة العمالة الحالية التي تكون فيها منح الخيار الكبير أقل ضررا لجذب العمال، فإن الدور المتواصل لخيار الأسهم التعويضية قد جاء إلى سؤال.

خلفية. وقد كان نمو خيارات الأسهم كعنصر من التعويضات كبيرا، وبدأ في حالة التعويض التنفيذي مع القبول العام لمفهوم أن حصة الأسهم في الشركة ضرورية من أجل & # 8220؛ محاذاة مصالح السلطة التنفيذية مع تلك الخاصة بالمساهمين. & # 8221؛ وهناك رأي مشابه إلى حد ما بأن حصة الشركة في الشركة تزيد من إنتاجية وولاء العمال ذوي المستوى الأدنى أسهمت أيضا في اعتماد خطط واسعة النطاق لحفز الأسهم من قبل العديد من الشركات. وقد جعل التفاوت في المعالجة المحاسبية المالية لمنحة الأسهم مقابل منحة الخيار الخيارات الطريقة المفضلة لإنشاء حصة الأسهم هذه والمتمثلة في مواءمة المصالح والحوافز للإنتاجية والولاء؛ تؤدي منحة الأسهم إلى فرض رسوم محاسبية على الأرباح، في حين أن منحة الخيار عموما لا تسفر عن مثل هذه الرسوم، على الرغم من أن منح خيار الأسهم ليس في الواقع خاليا من التكلفة الاقتصادية التي تتحملها المؤسسة. وعندما تواجه الشركات خيارا بين منح الأسهم التي تقلل من الأرباح ومنح الخيارات دون تخفيض الأرباح، فقد اختارت الشركات عموما الأموال المجانية & # 8221؛ ومنح خيارات الأسهم. وكمكافأة إضافية، على الرغم من عدم وجود انخفاض في الأرباح لأغراض المحاسبة المالية، فإن ممارسة خيارات الأسهم التعويضية تؤدي عموما إلى خصم التعويض الذي يقلل من دخل الشركة الخاضع للضريبة. كما تم تشجيع استخدام الخيارات بدلا من منح الأسهم في ترتيبات التعويض التنفيذي من قبل قوانين الضرائب في ذلك، على عكس الأسهم المقيدة الخدمة المقيدة، يمكن أن تكون الخيارات مؤهلة للحصول على استثناء من سقف مليون دولار على التعويض التنفيذي القابلة للخصم المفروضة من قبل قانون الإيرادات الداخلية .

وازداد الاعتماد على الخيارات خلال ازدهار التكنولوجيا في التسعينات عندما بدأت نقاط البدء مع القليل من النقد للرواتب باستخدام منح خيارات الأسهم الكبيرة لجذب العمال. وأدى حجم تلك المنح والمكافآت المذهلة التي أنتجتها بدورها إلى الحاجة الملحوظة من جانب الشركات التقليدية إلى زيادة حجم المنح الخاصة بها من أجل اجتذاب أو الاحتفاظ بالمديرين التنفيذيين وغيرهم من العمال. وفي هذه العملية، أصبحت خيارات الأسهم جزءا أكبر بكثير من إجمالي حزمة التعويضات التنفيذية، حيث ارتفعت من نحو 27 في المائة من متوسط ​​تعويضات المدير التنفيذي في عام 1992 إلى حوالي 60 في المائة في عام 2000.

فعالية خيارات الأسهم إلى & # 8220؛ محاذاة مصالح السلطة التنفيذية مع تلك المساهمين & # 8221؛ قد قبلت دون شك. ولسوء الحظ، قد لا يكون هذا القبول مبررا. وقامت شركة استشارية تعويضية تنفيذية رائدة مؤخرا بدراسة بيانات من أكثر من 100 شركة في 10 مجموعات صناعية مختلفة ووجدت أنه في حين كانت هناك علاقة إيجابية بين أداء الشركات (مقارنة بمجموعة الصناعة) ومستوى الملكية التنفيذية لأسهم الشركة، هو في الواقع علاقة عكسية بين أداء الشركات (بالمقارنة مع مجموعة الصناعة) ونسبة خيارات الأسهم المحتفظ بها إلى أسهم الشركة المملوكة. أي أن أداء الشركة قد تراجع فعليا مع زيادة نسبة الخيارات المحتفظ بها للمخزون المملوك من قبل المديرين التنفيذيين. وعلى الرغم من أن منح خيار الأسهم إلى المديرين التنفيذيين لا يمكن إنكاره أن يخلق حافزا للأداء، فإن غياب أي خطر سلبي يرافق الملكية الفعلية للملكية قد يخلق تركيز الإدارة على الزيادات القصيرة الأجل في أسعار الأسهم (التي تتحقق أحيانا عن طريق طهي الكتب) بدلا من الأداء الأساسي على المدى الطويل . إن القصص الأخيرة للمدراء التنفيذيين الذين يختارون مخزونات خيارات الأسهم الكبيرة قبل انخفاض قيمة المساهمين تشير بوضوح إلى أن مصالح هؤلاء المديرين التنفيذيين ومساهمي تلك الشركات لم تتماشى.

وقد تم التشكيك في فعالية خيارات الأسهم كحافز للموظفين الرفيعي المستوى أكثر بكثير من فعالية الخيارات التنفيذية نظرا للشك في أن العمال على هذا المستوى يمكن أن يؤثر على أداء الشركة وبالتالي سعر السهم. ومع ذلك، هناك بعض األدلة على أن الشركات ذات الخطط العريضة لخيارات األسهم تؤدي أداء أفضل من الشركات التي ليس لديها مثل هذه الخطط. وفي حين أن الأسباب الدقيقة وراء هذا الفرق في الأداء غير معروفة، فإن منح خيارات عريضة القاعدة قد يولد روح الملكية المشتركة والمشاركة التي تعزز مستوى أعلى من الرعاية والكفاءة في أداء المهام الوظيفية. وقد فعلت شركات مثل ستاربكس و هوم ديبوت جيدا باستخدام هذا النهج.

رياح التغيير. وقد دفع التركيز المتجدد على ممارسات التعويض وخيارات الأسهم إلى تقديم اقتراحات لإجراء تغييرات من مصادر متنوعة، بما في ذلك الكونغرس وبورصة نيويورك (نيس) وناسداك ومجلس معايير المحاسبة المالية (فاسب).

وقد أدخل عدد من التشريعات في المؤتمر الثامن بعد المائة الذي سيؤثر تأثيرا كبيرا، إذا ما تم سنه، على فوائد خيارات الأسهم لكل من المانحين وبعض المتلقين. على سبيل المثال، & # 8220؛ إنهاء المعيار المزدوج لقانون خيارات الأسهم، & # 8221؛ التي أدخلت هذا العام في كل من مجلس الشيوخ (S. 182) ومجلس النواب (هر 626)، والحد من خصم الشركة على الضرائب على ممارسة خيار الأسهم التعويضية إلى المبلغ الذي تعكسه الشركة كمصروف لأغراض المحاسبة المالية وإعداد التقارير. بالإضافة إلى ذلك، فإن قانون & # 8220؛ منع إساءة استخدام الأسهم لعام 2003 & # 8221؛ الذي تم عرضه في مجلس الشيوخ (S. 690) سيفرض شروطا هامة في فترة الاستحقاق والاحتفاظ فيما يتعلق بالخيارات الممنوحة لأعضاء مجلس الإدارة والموظفين التنفيذيين للشركات العامة.

إن مقترحات بورصة نيويورك و ناسداك (التي من المتوقع أن تتم الموافقة عليها من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة في المستقبل القريب) تتطلب، على الأقل للشركات المدرجة، أن المساهمين يوافقون على أي خطة خيار الأسهم المعتمدة حديثا، وفي حالة اقتراح بورصة نيويورك، أي تعديل المواد لخطة الخيار (مع اختبار خط مشرق لتحديد ما إذا كان التعديل هو مادي). ومن شأن مقترحات بورصة نيويورك ومقررات ناسداك أن تزيد من فرص مساهمة المساهمين في قضايا خيارات الأسهم. وفي حين كان المستثمرون المؤسسيون مهتمين لبعض الوقت بالتأثير المخفف والتكاليف الاقتصادية، إن لم يكن المحاسبية، لمنح الخيارات الكبيرة (ولا سيما المنح المقدمة إلى كبار المسؤولين التنفيذيين)، فإن الاهتمام بالخيارات الناشئة عن الأحداث الأخيرة قد وسع هذا القلق. ونتيجة لذلك، ازدادت معارضة المساهمين لخطط خيارات الأسهم، ومن المتوقع أن تكون قضايا خيارات الأسهم موضوعا رئيسيا لمقترحات المساهمين خلال موسم الوكيل لعام 2003. على سبيل المثال، الموظفين العامين في كاليفورنيا & # 8217؛ نظام التقاعد، صاحب 47 مليون سهم جنرال إلكتريك، يضغط شركة جنرال الكتريك على التوقف عن استخدام الخيارات العادية في برامج التعويضات واستخدام الخيارات القائمة على الأداء بدلا من ذلك (أي الخيارات التي لا تحقق إلا إذا تم تحقيق هدف أداء معين أو التي لديها سعر ممارسة يرتبط بمؤشر الصناعة بحيث يتم تقديم مكافأة فقط للأداء المتفوق بالمقارنة مع أقرانهم الصناعة وليس لزيادة أسعار الأسهم التي تعزى إلى ارتفاع السوق بشكل عام).

ومن الأھمیة المحتملة الأکثر أھمیة التحرك نحو التکالیف الإجباریة للخیارات لأغراض المحاسبة المالیة. وقد اقترح مجلس معايير المحاسبة الدولية بالفعل إدراج خيارات الأسهم كمصروفات، وقد أضافت الهيئة مؤخرا إلى جدول أعمالها مشروعا جديدا للنظر في المصروفات المطلوبة للخيارات. وفي حالة سريان هذا التغيير في القواعد المحاسبية على النحو المتوقع، على الرغم من أن بعض الحوافز الضريبية لاستخدام الخيارات ستبقى (ما لم يتم تغيير قوانين الضرائب أيضا)، فسيتم حذف التحيز في البيانات المالية الذي يفضل الخيارات على أشكال أخرى من التعويضات.

غير أن اقتراحا مماثلا من قبل فاسب في منتصف 1990s لم ينجح بسبب الاحتجاجات الصاخبة من رجال الأعمال والكونغرس. على الرغم من أنه من المتوقع على نطاق واسع أن اقتراح فاسب تصبح نافذة المفعول هذه المرة بسبب بيئة ما بعد إنرون، والمعارضة ساخنة تأتي مرة أخرى من نفس المصادر. وأبدى الائتلاف الدولي لخيار أسهم الموظفين الدولية اعتراضات قوية، وهي مجموعة ضغط تتألف من رابطات تجارية وشركات تعارض مصروفات الخيار الإلزامي. وكانت شركات التكنولوجيا الفائقة (التي تعتمد تقليديا بشكل كبير على خيارات الأسهم في برامج التعويضات) صاخبة بشكل خاص في معارضتها. وذكر الرئيس التنفيذي لشركة سيسكو سيستمز أن التكاليف الإلزامية للخيارات يمكن أن تؤدي إلى تحول وظائف التكنولوجيا في الخارج، وقد اقترح الرئيس التنفيذي لشركة إنتل أنه نظرا لصعوبة تقييم الخيارات التعويضية، يمكن أن يؤدي خيار الخيار الإلزامي إلى رفض الشركات المديرين التنفيذيين للتصديق على البيانات المالية للشركة كما هو مطلوب بموجب قانون ساربانيس أوكسلي. أرسلت مجموعة من 15 عضوا مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرا رسالة إلى فاسب وضع علامة التكليف الإلزامي من الخيارات & # 8220؛ ضربة قاتلة & # 8221؛ من شأنها أن تنهي بشكل فعال استخدام خطط خيار الأسهم واسعة النطاق وقدرتها على المساهمة في زيادة الإنتاجية، وتوسيع ملكية الموظفين، وتنامي الاقتصاد. & # 8221؛ كما تم إدخال تشريع في كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ من شأنه أن يمنع سيك من الاعتراف كمبادئ المحاسبة المقبولة عموما أي معايير المحاسبة الجديدة & # 8220؛ المتعلقة بمعالجة خيارات الأسهم & # 8221؛ (كناية عن خيار الخيار الإلزامي) لمدة ثلاث سنوات على الأقل، والتي سيتم فيها رصد متطلبات الكشف عن الخيارات الجديدة (& # 8220؛ قانون الشفافية في خيارات خيار الشراء على نطاق واسع لعام 2003، & # 8221؛ هر 1372، S 979).

وسواء كانت هذه الاحتجاجات ستكون كافية مرة أخرى لوقف المد لصالح خيار الخيار يبقى أن ينظر إليها. وقد أعلن عدد من الشركات (بما في ذلك جنرال إلكتريك وكوكا كولا و واشوفيا) عزمها على البدء في معالجة منح الخيارات كمصروفات تعويض حتى قبل أن يصبح هذا العلاج إلزاميا. وقد وافق مساهمو شركة آبل كومبيوتر و نكر ودلتا إير لينس مؤخرا، على الرغم من معارضة الشركات، على قرارات غير ملزمة تدعو تلك الشركات إلى البدء في معالجة الخيارات كمصاريف، ولم يتم رفض اقتراح مماثل إلا من قبل مساهمي شركة آي بي إم. وبالإضافة إلى ذلك، فإن العديد من شركات المحاسبة الرائدة (بما في ذلك كمغ، إرنست أند يانغ، برايسواترهوسكوبيرز، ديلويت أند توش، بدو سيدمان و غرانت ثورنتون)، بدرجات متفاوتة، دعت إلى تكبد الخيارات.

مستقبل الخيار. فماذا تعني هذه التطورات بالنسبة لمستقبل خيار الأسهم التعويضية؟ ومن املرجح أن تكون زيادة املساءلة أمام املساهمني كافية بحد ذاتها لتقليل معدل وحجم منح اخليارات، وخاصة للمسؤولني التنفيذيني. وبالإضافة إلى ذلك، فإن التأثير السلبي على النتيجة النهائية الناجم عن مصروفات الخيار قد يجعل من الصعب على الشركة أن تبرر (أو ربما أكثر دقة، أن تطلب من الشركة أن تبرر) المنح الضخمة المقدمة إلى كبار المديرين التنفيذيين الذين أصبحوا شائعا إلى حد ما. ومن شأن تخفيض عدد الخيارات الممنوحة أن يؤدي أيضا إذا أخذت لجان التعويض في الاعتبار الأبحاث الأخيرة التي تشير إلى أن الإفراط في الاعتماد على خيارات الأسهم كحافز تنفيذي قد يؤدي في الواقع إلى انخفاض أداء الشركات. وفي الواقع، تشير استقصاءات التعويض التنفيذي الأخيرة إلى أنه في السنة التقويمية 2002، انخفض عدد أسهم الخيارات الممنوحة للمديرين التنفيذيين وقيمة تلك المنح انخفاضا كبيرا بالمقارنة مع المنح في عام 2001. وعلى أقل تقدير، فإن هذه العوامل تعرض للخطر الدور الأخير لخيار الأسهم كملك بلا منازع من حوافز الأسهم.

ومع ذلك، فإن أيا من العوامل التي تمت مناقشتها أعلاه ينبغي أن يفسر زوال خيار الأسهم كحافز للمديرين التنفيذيين، أو على الرغم من الاحتجاجات على العكس من ذلك، يؤدي إلى نهاية منح الخيار العريض القاعدة للعمال الرفيعي المستوى. وستستمر الشرکات في الحاجة إلی آلیات تحفیزیة لمسؤولیھا التنفیذیین وموظفیھا، ومن المحتمل أن تستمر آلیات الحوافز ھذه في اشتمال نوع من عناصر حقوق الملکیة. وعلى الرغم من أن مصروفات الخيار والتغييرات المقترحة الأخرى (بخلاف الوقف الاختياري المقترح على خيار الخيار المطلوب) من شأنها أن تجعل خيارات الأسهم أقل جاذبية مما هي عليه حاليا، فإن الأثر الحقيقي لهذه التغييرات هو القضاء على التحيز الجماعي لصالح خيارات الأسهم وإنشاء المزيد من فرص اللعب في المنافسة لتحديد أي نوع من الحوافز هو الأنسب (تحديد يجب أن يختلف من شركة إلى أخرى). وحتى لو كانت جميع هذه التغييرات المقترحة سارية المفعول، فإن خيارات المخزون لن تكون أقل جذبا بطبيعتها من البدائل المتاحة، مثل المكافآت النقدية، ومنح الأسهم، وحقوق تقدير المخزون. ومن شأن كل بديل من هذه البدائل عموما أن ينتج عنه عواقب محاسبية وضريبية أقل، أو حتى أقل تفضيلا، كخيارات، وقد تكون لها عيوب أخرى أيضا (مثل انخفاض المرونة في توقيت الاعتراف بالدخل أو تخفيض النقد المتاح لأغراض أخرى ). ونتيجة لذلك، يمكن لخيارات الأسهم، التي ربما تكون لها خصائص قائمة على الأداء، أن تؤدي دورا هاما وفعالا في سياسة تعويضية تنفيذية متوازنة تشمل أيضا الملكية الفعلية والمستمرة لحقوق الملكية، وفي برنامج تعويضي واسع النطاق للرتب والمرتبات، ملف العمال.

عند النظر في جميع إيجابيات وسلبيات، يبدو أن خيارات الأسهم سوف تستمر لتكون جزءا من معظم برامج التعويض لفترة من الوقت، سواء بالنسبة للمديرين التنفيذيين والعاملين في الرتبة والملف. وفي حين أن دورها قد يتطور، فإن الخيار ليس على وشك الانقراض بعد.

كيف قواعد المحاسبة الجديدة هي تغيير الطريقة المديرين التنفيذيين الحصول على أموال.

ميك الاستماع إلى البودكاست:

عندما توقعت شركة استشارات التعويض المعروفة في أوائل أبريل أن قواعد المحاسبة الجديدة لن يكون لها أي تأثير على استخدام الخيارات كتعويض للمديرين التنفيذيين للشركات، وأستاذ المحاسبة وارتون ماري إلين كارتر مستعدة للاختلاف. & # 8220؛ هذا & # 8217؛ s نوت ترو، & # 8221؛ كما تقول. & # 8220؛ سيتم خفض الخيارات وسيتم تحويل المديرين إلى الأسهم المقيدة للتعويض التنفيذي. & # 8221؛

استجابة كارتر & # 8217؛ هي نتيجة لبحثها في دور المحاسبة في تصميم تعويضات رأس المال التنفيذي، خاصة فيما يتعلق باستخدام الخيارات والمخزون المقيد. وتتزامن دراستها مع حكم، طبقه مجلس معايير المحاسبة المالية هذا العام، مما يتطلب من جميع الشركات أن تكلف قيمة خيارات أسهم الموظفين. وعلى وجه التحديد، ينظر كارتر إلى الممارسات المحاسبية ل 1500 شركة في الفترة من 1995 إلى 2001، قبل أن تبدأ العديد من الشركات الكبرى في صرف خيارات الأسهم، ولكن خلال السنوات التي بدأت فيها فاسب دفع الإصلاح. وتؤكد كارتر النتائج التي توصلت إليها دراستها من خلال دراسة التغييرات في تعويضات الرئيس التنفيذي داخل الشركات التي بدأت طوعا في خيارات النفقات في عامي 2002 و 2003.

في ورقة جديدة حول هذا الموضوع بعنوان، & # 8220؛ دور المحاسبة في تصميم تعويضات الرئيس التنفيذي للأسهم، & # 8221؛ ويخلص كارتر إلى أن تعويضات الرئيس التنفيذي سوف تتغير الآن بعد أن يطلب من الشركات طرح نفقات خيارات الأسهم من أرباحها، تماما كما يطلب منها حساب الرواتب والتكاليف الأخرى. ويتوقع كارتر أنه نتيجة لذلك، ستنتقل الشركات من الخيارات إلى الأسهم المقيدة كخيار تعويض مفضل.

& # 8220؛ من خلال إلغاء فوائد التقارير المالية لخيارات الأسهم، فإن الشركات التي تكلف خيارات الأسهم لم يعد لديها القدرة على تجنب تسجيل النفقات مع أي شكل من أشكال تعويض الأسهم، & # 8221؛ كارتر، الذي أجرى الدراسة مع لوان ج. لينش، وهو أستاذ في كلية داردن للدراسات العليا في إدارة الأعمال، وأستاذ المحاسبة في وارتون أيرم تونا.

& # 8220؛ وجدنا أن الشركات قبل تغييرات القاعدة تمنح المزيد من الخيارات بسبب التقارير المالية المواتية. وتشير النتائج إلى أن المعالجة المحاسبية المواتية لخيارات الأسهم قد أدت إلى زيادة استخدام الخيارات وانخفاض استخدام المخزونات المقيدة مما كان عليه الحال في حالة الاعتبارات المحاسبية الغائبة. وتؤكد نتائجنا دور المحاسبة في تصميم تعويضات الأسهم. & # 8221؛

تسوية حقل التشغيل.

توقيت كارتر & # 8217؛ ق تقرير يمكن بالكاد يكون أفضل.

وفي العام الماضي، تم تطبيق قاعدة منقحة من معايير المحاسبة المالية (فاسب) تتطلب من الشركات حساب قيمة خيارات الأسهم المقدمة للموظفين. ومعظم الشركات العامة مطالبة بخيارات المصروفات للسنوات المالية التي تبدأ بعد 15 يونيو 2005. وبما أن معظم الشركات تعمل على أساس التقويم، فإن هذا يعني تكبد الخيارات بحلول 31 مارس 2006. والمعروف باسم المعيار سفاس 123 (R) التي وضعتها فاسب لخلق مجال أكثر تكافؤا عندما يتعلق الأمر بتعويض حوافز الإدارة وتأثيرها على الشركة في النتيجة النهائية. قبل سفاس 123 (R)، الشركات التي أعطت خيارات الأسهم لم يكن لديك للإبلاغ عن & # 8220؛ القيمة العادلة للخيار & # 8221؛ & # 8212؛ أي أنه لم يكن عليها أن تطالب بالخيارات كمصروف، وهو ما سيؤدي بدوره إلى انخفاض في صافي الدخل في نهاية السنة المالية. ومع ذلك، فإن الشركات التي تعتمد على المكافآت النقدية أو الأسهم المقيدة لتعويض الأسهم قد اضطرت دائما إلى الإبلاغ أو & # 8220؛ حساب & # 8221؛ مبلغ القيمة، وهو مطلب محاسبي خفض صافي دخل الشركات في نهاية العام.

واقترحت الهيئة أولا تغيير المعيار المحاسبي في عام 1991. وفي ذلك الوقت، عارضت هذه الخطوة بشدة، لا سيما من قبل العديد من شركات التكنولوجيا الفائقة والشركات الناشئة التي تعتمد بشكل كبير على خيارات الأسهم كحافز لتعيين وتحفيز الموظفين للعمل من أجل الشركات التي ذكرت القليل أو عدم وجود دخل. كما يعلم الجميع تقريبا، خيارات الأسهم هي الامتيازات المقدمة للموظفين التي تسمح لهم لشراء أسهم الشركة في المستقبل بسعر محدد. إذا ارتفع السهم قبل ممارسة الخيارات، يمكن للموظف شراء الأسهم بسعر أقل سلفا، ومن ثم بيعه بسعر أعلى وسرعان ما تحقيق الفرق.

خلال ازدهار دوت كوم، ارتفع استخدام خيارات الأسهم. وفقا للمركز الوطني لملكية الموظفين، ما يصل إلى 10 مليون موظف من خيارات الأسهم بحلول عام 2002. & # 8220؛ وكانت دائما ينظر خيارات الأسهم كحافز، وسيلة لربط الموظف أو العمل التنفيذي وأداء الشركة للتعويض، & # 8221 . حسب قول كارتر. & # 8220؛ وبعبارة أخرى، & # 8216؛ سوف تحصل على شيء إذا كنت تحصل على سعر السهم لترتفع. & # 8217؛ كانت وسيلة للمواءمة بين الموظفين & # 8217؛ والمديرين التنفيذيين & # 8217؛ مع مصالح المساهمين. & # 8221؛

ولكن منذ البداية، اعترضت الشركات على وضع قيمة عددية على الخيارات وتكاليفها، بحجة أن ذلك سيؤدي إلى تأثير سلبي على أسعار أسهمها. وبعد الضغط المكثف، عمدت الهيئة إلى إبطال الاقتراح في أوائل التسعينات، ولكنها أصدرت حلا توفيقيا، عرفت آنذاك باسم المعيار رقم 123: يجب على الشركات الكشف عن استخدام خيارات الأسهم وقيمتها العادلة في حواشي تقاريرها المالية أو بياناتها بالوكالة.

بعد حوالي 10 سنوات & # 8212؛ في أعقاب عصر ما بعد إنرون المتقلب، عندما تعرضت ممارسات المحاسبة غير اللائقة وغير الأخلاقية على نطاق واسع في فضيحة مؤسسية واحدة بعد آخر & # 8212؛ عادت الهيئة إلى مفهوم صرف خيارات الأسهم. في ذلك الوقت، أصبحت مؤسسات الشركات مثل غلوبال كروسينغ و ورلدكوم، بالإضافة إلى إنرون، مرادفا لجشع الشركات، وسرعان ما فهم أي شخص يتبع قصورها كيف كان المديرين التنفيذيين للشركة الذين لديهم خيارات الأسهم الكبيرة الدافع لتضخيم مصطنع أسعار الأسهم الخاصة بهم مكاسب مالية.

في محاولة للبعد عن الشركات التي روتينية & # 8220؛ طهي الكتب، & # 8221؛ أرادت العديد من الشركات إظهار ممارساتها المالية الأخلاقية. لذلك بدأوا في طوعیة حساب الخیارات في بیاناتھم بالوكالة، وھي خطوة أعلی وتتجاوز الحاشیة المذکورة بالفعل التي طلبھا فاسب. في عام 2002، جنرال الكتريك، بنك واحد كورب، كوكا كولا، واشنطن بوست Co.، بروكتر & أمب؛ أعلنت غامبل وجنرال موتورز أنها سوف تكلف الخيارات، جنبا إلى جنب مع الأمازون وشركاه الكمبيوتر. بعض الشركات & # 8212؛ مثل بابا جون & # 8217؛ s الدولية، الولايات المتحدة الأمريكية التفاعلية ومايكروسوفت & # 8212؛ أعلنت أنها كانت تلغي الخيارات تماما.

وقد حظي الدفع من أجل مساءلة الشركات وممارسات المحاسبة المالية الأكثر شفافية بازدهار بلا منازع مع قانون ساربينز - أوكسلي لعام 2002، الذي اقتضى أن يقوم المديرون التنفيذيون ومدققو الحسابات بتقييم الضوابط المالية الداخلية وأن يكونوا مسؤولين عن البيانات المالية. وفي المقابل، أجاب الاتحاد في أوائل عام 2004 بتقديم المشروع المنقح لمعياره المحاسبي المتعلق بتكاليف الخيارات، أو المعيار رقم 123 (R). هذه المرة، كان هناك احتجاج ضئيل، في المقام الأول لأن الشركات قد استجابت بالفعل للتغييرات المقترحة واستقالوا لممارسة خيارات التكليف.

كما ذكرت بيزنس ويك في 1 أبريل 2004: & # 8220؛ مثل الإعصار تقترب من أن يولد تحذيرات أكثر مسبقة من الرياح الضارة، فاسب & # 8217؛ s المقترحة القاعدة ربما لن يسبب الكثير من التغيير الإضافي. وقد بدأت بالفعل نحو 500 شركة متداولة علنا ​​في صرف الخيارات، أو قالت إنها سوف تقوم بذلك. وقد بدأ الكثيرون بالتحول نحو برامج أخرى غير قائمة على أساس الخيار، من المرجح أن تؤدي إلى مزيد من التحفيز على دفع تعويضاتهم. والمستثمرون، الذين يمكن أن ننظر بالفعل تكاليف الخيار في الحواشي للشركات & # 8217؛ التقارير المالية ربع السنوية، ويبدو أنها قد اعتادوا على التخصيم قيم الخيارات في ما هي الأسهم التي تستحق. & # 8221؛

ماذا إذن، كان تأثير الممارسات المحاسبية في خيارات التعويض للمديرين التنفيذيين؟ مع ملاحظة أن & أمب؛ 8220؛ الأدب السابق غير حاسمة، & # 8221؛ حدد كارتر لتحديد ما إذا كانت المحاسبة المواتية لخيارات الأسهم قد حفزت استخدام الخيارات، وردع استخدام الأسهم المقيدة، وأدى إلى زيادة التعويض التنفيذي العام. وركزت كارتر وزملائها الباحثين على استخدام الخيارات في تعويضات الرئيس التنفيذي قبل دخول المعايير المحاسبية الجديدة حيز التنفيذ & # 8212؛ من خلال اتخاذ تدابير طوعية أو مطلوبة. درسوا 6،242 حزمة تعويضات تنفيذية من 1995 إلى 2001، وذلك باستخدام معلومات من شركة إيكسيكومب، وهي قاعدة بيانات لمعلومات التعويض التنفيذي التي تغطي S & P 1500.

وجدت دراسة كارتر & # 8217؛ أن طريقة حساب الخيارات تؤثر على القرارات المتعلقة باستخدامها. & # 8221؛ ومن بين النتائج:

وبين عامي 1995 و 2001، كانت نسبة 80 في المائة تقريبا من شركات إكسككومب تمنح خيارات للمديرين التنفيذيين، في حين أن حوالي 20 في المائة فقط من هذه الشركات تمنح مخزونات محدودة لرؤساءها التنفيذيين.

وازداد استخدام خيارات الأسهم باطراد طوال فترة العينة. وعلى وجه التحديد، زادت النسبة المئوية لشركات العينات التي تمنح خيارات للرؤساء التنفيذيين من 76.5 في المائة في عام 1995 إلى 82.3 في المائة في عام 2001.

واستخدمت الشركات في العينة مخزونات محدودة جدا مقارنة بالخيارات. ومع ذلك، زاد استخدام الأسهم المقيدة لتعويض المدراء التنفيذيين باطراد طوال فترة الدراسة، من 18 في المائة من الشركات في عام 1995 إلى 21.6 في المائة في عام 2001.

ملاحظات كارتر: & # 8220؛ نجد أن الشركات التي هي أكثر قلقا بشأن الأرباح التي أبلغت عن المزيد من الخيارات الأسهم في تعويضات الأسهم بسبب المعاملة المحاسبية المواتية للخيارات، وأنه بمجرد أن تبدأ الشركات في صرف الخيارات الأسهم، فإنها تتحول إلى قيود مخزون. یقدم تحلیلنا نظرة ثاقبة علی التغییرات التي من المحتمل أن تحدث في تعویضات حقوق الملکیة الرأسمالیة حالیا بعد أن قامت شرکة فاسب بتکوین خیار الأسھم الإلزامي: في حین أننا قد لا نرى انخفاضا کاملا في تعویضات المدیر التنفیذي، فإننا نتوقع حدوث انخفاض في استخدام خیارات الأسھم وزیادة في استخدام الأسهم المقيدة. & # 8221؛

اختبار الفرضيات.

ومن أجل دعم هذه النتائج في تقريرها، قام كارتر أيضا بدراسة 206 شركات من نفس قاعدة بيانات إكسككومب التي بدأت في حساب خيارات الأسهم في 2002 أو 2003. وكان هدف كارتر & # 8217 هو تحديد & # 8220؛ ما إذا كانت الشركات التي تكلف خيارات الأسهم تغير الرئيس التنفيذي حزم تعويضات الأسهم استجابة للقرار بخيارات النفقات. & # 8221؛ استنادا إلى هذه الشركات & # 8217؛ الخبرات، & # 8220؛ ونحن ندرس التغييرات في هيكل حزم الرئيس التنفيذي الدفع المتزامنة مع وبعد قرار لخيارات النفقات، & # 8221؛ يقول كارتر. & # 8220؛ باستخدام هذه العينة، ونحن قادرون على اختبار فرضياتنا دون الحاجة إلى الاعتماد على وكيل للشركات & # 8217؛ الشواغل المتعلقة بالإبلاغ المالي. وتؤكد نتائجنا دور المحاسبة في تصميم تعويضات الأسهم. ونجد أن خيارات مصروفات الشركات تقلل من التعويض من الخيارات وتزيد التعويضات من الأسهم المقيدة، حتى بعد التحكم في المحددات الاقتصادية القياسية للتعويضات والاتجاهات الاقتصادية العامة. & # 8221؛

على سبيل المثال، وجد كارتر أنه قبل خيارات التكليف، كانت 88.7٪ من الشركات في هذه المجموعة الفرعية تمنح خيارات كجزء من تعويضات الرئيس التنفيذي، خلال العام الشركة أولا تكبد الخيارات، انخفض عدد الشركات التي تمنح خيارات 18.6٪، وصولا الى 68.9٪. بعد عام واحد من المصروفات للمرة الأولى، انخفض عدد الشركات التي تمنح خيارات أكثر إلى 64.3٪ بانخفاض إجمالي قدره 23.7٪. وعلى النقيض من ذلك، ارتفع عدد الشركات التي تمنح الأسهم المقيدة للرؤساء التنفيذيين من 42.8٪ في العام السابق قبل تكبد الخيارات إلى 55٪ في العام بعد المصروفات، بزيادة قدرها 12.2٪.

وخلال المقابلة، أشار كارتر إلى بيانات الوكيل من المؤسستين التاليتين لتوضيح كيفية تحول الشركات من الخيارات إلى الأسهم المقيدة لتعويضات الرئيس التنفيذي:

من ليبرتي بروبيرتي تروست، بيان وكيل قدم في 26/3/2004: في منح تعويضات الحوافز طويلة الأجل فيما يتعلق بعام 2003، فإن لجنة التعويضات، كما فعلت بالنسبة لعام 2002، ركزت بشكل أكبر على الأسهم المقيدة وأقل تركيزا على خيارات بالمقارنة مع الجوائز الماضية من تعويض الحوافز طويلة الأجل & # 8230؛. في جزء منه، هذا التغيير هو انعكاس لعقد الثقة & # 8217؛ s لبدء في عام 2003 لتسجيل الخيارات كنفقات في وقت الإصدار. وباإلضافة إىل ذلك، فإن االعتماد األكرب عىل األسهم املقيدة يقلل من التأثير املخفف احملتمل من منح اخليارات. ويهدف هذا التغيير إلى توفير حافز مناسب طويل الأجل للمسؤولين التنفيذيين المسميين يكون منافسا ومتسقا مع مصالح المساهمين.

من مجموعة فبل المالية، بيان وكيل قدم في 31/3/2004: لقد أدرجنا لعام 2004 منح للمخزون المقيد على أساس الأداء للمجموعة التنفيذية. ويأتي هذا التغيير جزئيا استجابة لتكاليف خيار شراء الأسهم، وجزئيا لخلق المزيد من الحوافز القائمة على الأداء لهذه المجموعة الرئيسية. نحن منحنا تقليديا خيارات الأسهم للمديرين التنفيذيين والموظفين الرئيسيين الآخرين كل 15 يناير. بالنسبة لمنحة 2004، حددنا المستوى المستهدف من جوائز الحوافز لهذه المجموعة، ثم قسمنا حسب القيمة و 50٪ في خيارات الأسهم و 50٪ مقيدة.

وماذا، إذا حدث أي شيء، حدث لكمية حزم الدفع التنفيذي؟ وجدت كارتر & # 8220؛ لا يوجد دليل على انخفاض في إجمالي التعويضات & # 8221؛ إلى المديرين التنفيذيين مرة واحدة الشركات تكبد الخيارات. إن عدم دفع المرتبات التنفيذية لخفض كارتر إلى واحد من استنتاجين: إما أن المعاملة المحاسبية المواتية لخيارات الأسهم لم تؤد إلى مستويات أعلى من التعويض التنفيذي & # 8220؛ أو أن الشركات تجد صعوبة في تقليص حزم الرواتب التنفيذية الكبيرة التي نتج عن المعاملة المحاسبية المواتية لخيارات الأسهم، & # 8221؛ كتب كارتر.

وباختصار، خلص كارتر إلى أن حقيقة أن الشركات تمنح خيارات أقل وأن الأسهم الأكثر تقييدا ​​تشير إلى أن هذه الشركات تتحول نحو الأسهم المقيدة [من أجل] توفير حوافز للأداء على المدى الطويل، وأنه من المرجح أن تكون هناك تغييرات في تعويض الرئيس التنفيذي الآن أن سفاس 123 (R) فعالة. على الرغم من أن الشركات قد يبدو أنها تفضل الخيارات، في ظل نظام إلزامي للتكاليف، قد يكون دور الخيارات في التعويض التنفيذي مقيدا. & # 8221؛

مثل علامة النجمة في الجزء السفلي من فقرة رئيسية، كارتر وغيرها الكثير الذين درسوا تشعبات الخيارات تكلف الاعتراف بأن الانخفاض في منح خيارات الأسهم هو شيء من & # 8220؛ نتيجة غير مقصودة & # 8221؛ من متطلبات فاسب الجديدة. لماذا ا؟ لأن الأسواق المالية أثبتت فعاليتها نسبيا؛ لم يؤد التغيير المحاسبي إلى مصاريف الخيارات إلى انخفاض كبير في أسعار أسهم الشركات، وهو منتج ثانوي كان يخشى من قبل الشركات المعارضة للتغيير. في عام 2004، دراسة من قبل مستشار التعويض أبراج بيرين من 335 شركة التي بدأت طوعا لخيارات النفقات لم يكن لها أي تأثير على أسعار أسهمهم. دراسة أخرى من قبل بير، ستيرنس & أمب؛ وتوقعت الشركة في عام 2004 أن خيارات صرف التكاليف من شأنها أن تقلل من الأرباح المبلغ عنها لشركات S & أمب؛ P 500 بأقل من 3٪، وفقا لبيزنيس ويك.

& # 8220؛ لا ينبغي أن تكون & # 8217؛ t مشكلة، & # 8221؛ يقول كارتر. & # 8220؛ وكانت قيمة الخيارات في الحواشي السفلية. أي شخص ذو كفاءة عالية في السوق قد يقول أن أي معلومات علنية مدرجة بالفعل في تقييم الأسهم. لذا يجب ألا تكون خيارات التكليف أي فرق على الإطلاق. و لكنها. الشركات تقلل من الخيارات لأنها تعتقد أن هناك تأثير على المصروفات، ولكن هناك حقا لا ينبغي & # 8217؛ ر يكون & # 8221؛

نقلا عن المعرفة @ وارتون.

للإستخدام الشخصي:

أسسد 12 جانوري، 2018. Knowledge. wharton. upenn. edu/article/how-new-accounting-rules-are-changing-the-way-ceos-get-paid/

للاستخدام التعليمي / التجاري:

قراءة إضافية.

كيف تبدأ فينتيش بدء تشغيل الخوف من الاستثمار.

فينتيش بدء التشغيل ويعتقد المخاطرة أنه عندما المحافظ المستثمرين تتناسب بشكل أفضل مع تحمل المخاطر، فإنها سوف تتخذ قرارات أفضل.

سياسة عامة.

هل يمكن لقانون آيسلندا وقانون الأجور المتساوية في الولايات المتحدة؟

In Iceland, it is now illegal for companies to pay men more than women for the same job. Experts discuss why the policy may work in that country, but might not translate well to others.

المحتوى الإعلاني.

الزعيم الرقمي: التحول الذاتي للنجاح على المدى الطويل.

مفتاح التحول الرقمي الناجح للشركات على المدى الطويل هو التحول الذاتي من زعيم الأعمال.

اشترك في النقاش.

لا تعليقات حتى الآن.

البقاء على علم.

الحصول على المعرفة وارتون تسليمها إلى صندوق البريد الوارد الخاص بك كل أسبوع.

صحيفة حقائق خيارات الموظفين.

ما هو خيار الأسهم؟

خيارات الأسهم وملكية الموظفين.

اعتبارات عملية.

البقاء على علم.

لدينا مرتين شهريا تحديث ملكية الموظف يبقيك على رأس الأخبار في هذا المجال، من التطورات القانونية لكسر البحوث.

منشورات ذات صلة.

قد تكون مهتمة في منشوراتنا حول هذا الموضوع الموضوع. انظر، على سبيل المثال:

المحاسبة عن تعويض حقوق الملكية.

دليل لمحاسبة خيارات الأسهم، إسبس، سارز، الأسهم المقيدة، وغيرها من هذه الخطط.

نظام تحديد المواقع: خيارات الأسهم.

دليل للمسائل الإدارية والامتثال لخطط خيارات الأسهم في الشركات العامة الأمريكية.

غس: إسب (خطط شراء الأسهم للموظفين)

يناقش القضايا التنظيمية والإدارية بالنسبة للمشاريع البيئية، بما في ذلك الأمثلة العملية والتكلفة المالية لسمات التصميم.

مجموعة أدوات إدارة تعويضات الأسهم الخاصة.

قوائم المراجعة والقوالب لمساعدة الشركات الخاصة على إدارة خطط الإنصاف وتفويض المهام.

غس: مخططات الأسهم العالمية.

Discusses issues such as grant processes, transactions, and taxes for public companies that grant equity compensation outside the U. S.

دليل صانع القرار لتعويض الإنصاف.

كيفية إيجاد وتنفيذ استراتيجية تعويض الأسهم التي تعمل لشركتك.

شارك هذه الصفحة.

رابط لنا.

نسيو العضوية كتيب.

قراءة كتيب العضوية لدينا (بدف) وتمريرها إلى أي شخص مهتم بملكية الموظفين.